Углубляющийся в последние годы в экономике Украины платежный кризис, основной причиной которого стали экспансионистская денежно-кредитная политика государства, основанная на кредитно-денежной эмиссии, и ее следствие гиперинфляция, привёл к тому, что денежная масса сегодня обслуживает менее трети национального производства. В таких условиях монетарная политика, проводимая Национальным банком, как бы она не была хороша, не способна полностью выполнять свою основную задачу.

________________________________________
Фоменко Анастасия ЕК-282

Поскольку пессимистический сценарий связан с потерей какой-либо предсказуемости, большинство финансовых аналитиков сегодня предпочитают строить прогнозы, исходя из тезиса, что правительство сможет сбалансировать бюджет. И в таком случае курсовые горизонты выглядят вполне прилично. «В следующем году средний курс продажи наличного доллара будет колебаться в диапазоне 7,5-8,3 грн./$, — прогнозирует Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра Forex Club. — Главным фактором влияния на курсовую динамику будет состояние платежного баланса. В следующем году он будет находиться в районе нуля, а при оптимистичных обстоятельствах даже войдет «в плюс» на $1-2 млрд». Традиционный фактор выборов, по мнению г-на Ивченко, на этот раз на курс сильно влиять не будет. Рост спроса на иностранную валюту со стороны населения под влиянием истерических заявлений политиков вполне возможен, но НБУ на этот случай уже подстраховался. Он административно ограничил возможность коммерческих банков спекулировать на курсе и запретил продавать одному физлицу иностранную наличность на сумму более 80 тыс. грн. в день.

Более весомым будет влияние фактора выборов на процентные ставки коммерческих банков. В первом квартале новый президент наверняка инициирует смену главы НБУ, затем начнется новый политический кризис, связанный с внеочередными выборами, — эти сигналы банкиры вряд ли воспримут как толчок к снижению кредитных и депозитных ставок. Их движение вниз, скорее всего, начнется лишь в конце второго квартала. Впрочем, начальник управления финансовых услуг АКБ «Укрсоцбанк» Эрик Найман уверен, что снижение не будет большим: «По оптимистичному прогнозу, ставки снизятся на 5-7% до конца года по кредитам в гривне и на 2-3% — по валютным займам. Депозитные ставки к концу года могут упасть даже больше, чем кредитные — на 6-8% в гривне и 4-5% в иностранной валюте».

Главным заемщиком на кредитном рынке в 2010 году наверняка будет не население или промышленный сектор, а правительство. Ему ведь нужно чем-то гасить дефицит госбюджета. Банки всегда с удовольствием на этом зарабатывали и постараются не опустить ставки займов ниже 15-18%.

В таком случае гривневые кредиты для населения и промышленности если и будут доступны, то точно не дешевле 20% годовых.

Добавлено (05.02.2010, 21:17)
---------------------------------------------

Объем денежных агрегатов сократился на 2,5-2,8% за месяц на фоне активной политики НБУ по стерилизации гривни. Чистый объем стерилизации достиг рекордного значения за последние два года. Сочетание сезонных факторов и роста социальных расходов в предвыборный период привело к значительному росту объема денежной массы в декабре 2009 г., в результате чего в начале января на валютном рынке началась тенденция к девальвации, которая заставила НБУ принять соответствующие корректирующие меры для сокращения избыточной гривневой массы на рынке. Усилия НБУ привели к сокращению базовых денежных агрегатов в январе. В частности, денежный агрегат М0 снизился на 2.5% за месяц, тогда как монетарная база сократилась на 2.8% за месяц.
В первые две недели января избыток гривневой ликвидности в банковской системе стремительно увеличился до 30,3% на фоне более высоких расходов государственного бюджета в конце 2009 г. и перемещения данных средств со счетов Государственного Казначейства в банковский сектор. Избыток ликвидности незамедлительно отразился на валютном рынке, что привело к девальвации гривни и пошатнуло равновесие на рынке накануне выборов. Таким образом, НБУ был вынужден стерилизовать избыточную гривневую ликвидность, вернув ее объем к уровню IV кв. 2009 г., что позволило предотвратить рост спроса на иностранную валюту на валютном рынке. В результате, в январе чистый объем стерилизованной НБУ денежной массы достиг 15,3 млрд.грн. – максимального значения за последние два года.

Политика (по Карлу Марксу) – это концентрированное выражение капитала. И мне бы хотелось поделится интересной интерпритацией распределения капитала Украины по группам объектов государства, коорые как раз и являются *вершителями наших судеб* :

" В Украине сформировалось три группы основного капитала.

Первое самое богатое финансовое скопление, так называемая «Царская группа», в которую входят банкиры, финансовые учреждения, страховые компании, а также компании, набившие капитал на валютных операциях, разорении банков и международных финансовых махинациях. Группа представлена Национальным Банком, крупными государственными финансовыми учреждениями, и поддерживающими их международными финансовыми корпорациями, МВФ, Банком Реконструкции и Развития. Представлена в политике НУ-НСом, националистическими партиями и репрезентированы некоторыми политиками. Они имеют самое большое влияние на денежные потоки Украины и пользуются огромным доверием международных финансовых институтов.

Вторая группа – «Кощеева группа» – промышленно-газовое лобби сконцентрировала свою власть в регионах Украины, сколотившая капиталы на управлении крупными промышленными предприятиями, крупном рейдерстве и в ресурсных потоках (газ, уголь, электроэнергия и проч.). В группу входят крупные промышленные руководители, газовые спекулянты. Эта сообщность поддерживается «Газпромом» и международным газовым лобби. Представлена в политике Партией регионов.

Третья группа капитала – «Мутный мошеннический капитал» – сформировалась в результате откатов НДС, рейдерства, мошеннических операций с бюджетом и взятках, а также использования капитала юристов. Группа вобрала в себя около чиновничий бизнес и представлена в политике фракцией БЮТ.

Украина постепенно превращается в страну с значительным экономическим потенциалом. Царско-банковский и промышленно-газовый капиталы настолько огромны, что вынуждены переходить в работу в стабильном законодательном поле. Жизнь по понятиям и догадкам в Украине заканчивается, государство переходит к жизни по букве закона. Соответственно из политики начинают вытесняться те, кто поднялся на «мутных» схемах. Масштабы коррупции в таком государстве должны быть (и будут) уменьшены. Но чтобы в финансово-политическом лесу воцарился мир и спокойствие между банковским капиталом и промышленно-газовым капиталом должен существовать пакт о ненападении. Это две группы обязаны быть представлены в высшем государственном аппарате. В Украине может воцариться мир и согласие до тех пор, пока кто-то из этих групп не попытается взять больше власти, чем ему положено.
Остается надеяться, что у нынешнего президента хватит мудрости поделиться властью с Царско-банковским капиталом. Тогда он получит и кредиты МВФ, и Банка Реконструкции и Развития, и огромные инфраструктурные инвестиции и сможет на подъеме экономики Украины спокойно провести Евро-2012 и, может быть (о чудо!) оказаться президентом, который втащит таки Украину в Евросоюз. "

И, как мне кажется, пока областью экономики не будут заниматься профессионалы, а не преследующие лишь свои цели люди, пока государство не обеспечит достойную и, главное, функционируюющую защиту, пока чиновники не прекратят набивать свои карманы денежными средствами, *одолженными* у народа - т.е. когда наконец-то государственный аппарат на деле начнет бороться с коррупцией, пока это все не произойдет язык не поворачивается говорить о рациональной денежной политике в Украине.

Крамаренко Екатерина, ЕК-382

____________________________________________________________________
Усик Светлана ЕК-382

Фактически все экспертное сообщество Украины сходится во мнении, что рост цен в этом году составит не менее 20%. Хотя достижение этого показателя с учетом уже имеющего инфляционного давления и существующих внешних вызовов (цены на нефть, металлы) будет довольно сложным и напряженным, на сегодняшний день оно может быть определено как довольно реальное. И этот показатель может стать целевым для власти.

С нашей точки зрения, при взвешенной макроэкономической политике, даже с учетом возможного повышения в 2009 году цен на газ и необходимости повышения цен и тарифов, регулируемых административно, на протяжении двух следующих лет можно уменьшить инфляционное давление до однозначного числа. Необходимы политическое мужество, ответственность перед народом Украины, чтобы признать горькую правду, поставить реалистичную задачу и сконцентрировать усилия всех ветвей власти на сдерживании инфляции, восстановлении ценовой стабильности как главного залога устойчивого экономического роста.

_______________________________
Гвоздецкая Дарья, ЕК_382

Денежно-кредитная политика должна вызывать увеличение денежного предложения во время спада для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот, ограничивать предложение денег для ограничения расходов.

В условиях оживления конъюнктуры, роста занятости и объемов производства, сопряженных с растущим спросом на деньги, Центральный банк прибегает к политике “дешевых денег“, или экспансионистской денежно-кредитной политике, которая сопровождается, как правило, расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, сокращением налоговых ставок, понижением уровня процентных ставок.

Для того чтобы увеличить предложение денег, Центральный банк должен позаботиться о росте избыточных резервов в коммерческих банках. Какие конкретные меры должны быть приняты в этом случае?

Во-первых, следует расширить операции на открытом рынке по покупке ценных бумаг; во-вторых, нужно понизить норму резервирования, что автоматически переводит необходимые резервы в избыточные и увеличивает размер денежного мультипликатора, и, в-третьих, важно уменьшить учетную ставку с тем, чтобы побудить коммерческие банки к увеличению своих резервов посредством заимствования у Центрального банка.

Такой набор политических решений, принимаемых Центральным банком, называется политикой дешевых денег. Цель проведения этой политики - сделать кредит дешевым и легкодоступным, с тем чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

Напротив, в условиях нарастания инфляции и диспропорций в экономике, расширения спекуляции Центральный банк стремится предотвратить “перегрев” конъюнктуры при помощи ограничения денежной массы. При этом Центральным банком предпринимаются следующие меры:

• расширяются операции на открытом рынке по продаже государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению для того, чтобы сократить денежную массу путем урезания резервов коммерческих банков;
• увеличивается норма резервирования с целью автоматического освобождения коммерческих банков от избыточных резервов и уменьшения денежного мультипликатора;
• поднимается учетная ставка с целью снижения интересов коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования у Центрального банка.

Совокупность мер, предпринимаемых Центральным банком, называется политикой “дорогих денег”, или рестрикционным типом денежно-кредитной политики. Рестрикционный тип направлен на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков. Его проведение предполагает и сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, а также другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции, а в ряде случаев на
оздоровление платежного баланса. Рестрикционный тип денежно-кредитной политики может быть использован в целях борьбы с инфляцией и направлен на сглаживание циклических колебаний деловой активности.

Денежно-кредитная политика как рестрикционного, так и экспансионистского типа может иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты либо на их группы или на определенные виды банковской деятельности.

Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку оказывать выборочное воздействие в определенном направлении. При ее проведении практикуется использование следующего набора инструментов или их разнообразные сочетания: установление лимитов учетных и переучетных операций (например, по отраслям, регионам и тд.), лимитирование отдельных видов операций банков (их группировок); установление предельного уровня маржи при проведении различных финансово-кредитных операций; регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков; установление кредитных потолков и т. д.

Выбор типа проводимого денежно-кредитного регулирования, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков ведется Центральным банком в каждом конкретном случае с учетом состояния хо­зяйственной конъюнктуры. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики обязательно утверждаются законодательным органом. Эффективность применения различных типов денежно-кредитной политики, как и отдельных инструментов регулирования банковских операций, определяется тем, насколько дестабилизация денежного обращения вызвана “чисто” монетарными, а не общеэкономическими или политическими факторами.

Плотникова Надежда ЕК-381

"Увеличение объемов депозитов и наличных вне банков соответствующим образом отразилось на динамике денежной массы, объем которой в апреле увеличился на 3,4% (с начала года - на 4,9%), до 511,1 млрд грн. В то же время в условиях проведения сдержанной денежно-кредитной политики темп прироста монетарной базы был значительно более медленным - рост на 1,8% (с начала года - на 2,6%), до 200,1 млрд грн", - сказано в сообщении НБУ.

По данным НБУ, объем наличных вне банков в апреле увеличился на 3,1% (с начала года - на 1,8%), до 159,9 млрд грн. При этом удельный вес наличных в структуре денежной массы в апреле уменьшился до 31,3% с 31,4% в марте и 32,2% на начало года.

"Интерфакс-Украина"
___________________________________________________
Герасимова Анна, ЕК-381

___________________________________________________________

Гвоздецкая Дарья, ЕК-382

Такой характеристикой будет у нас предложение денег за период, которое мы определим, как произведение денежной массы на скорость обращения денег. Скорость обращения денег можно представить себе как количество их полных оборотов за период. Причем под полным оборотом понимается переход денег от продавца (например, благ) к покупателю и их обратный переход к продавцу (на каком-то другом рынке).

Если мы рассматриваем наличные деньги, то сразу становится понятно, что скорость их оборота – это среднее количество переходов денежных единиц из рук в руки в течение года, поделенное на 2. В отношении безналичных денег, которые постоянно появляются и исчезают, рассчитать такой показатель не представляется возможным. Поэтому для определения скорости обращения денег используются такие статистические показатели как :

ВВП : M1.
СОП : М1.

Скорость обращения денег возрастает с ростом процентной ставки. Это связано с тем, что при росте процентной ставки экономическим субъектам все более выгодно избавиться от денег и перевести свои сбережения (или оборотный капитал) в менее ликвидную форму, например, в ценные бумаги.

Итак, предложение денег в течение периода времени равно произведению денежной массы на скорость обращения денег :
MS = M1 v(i)

Учитывая, что величину денежной массы М1 можно расписать через денежную базу МВ и денежный мультипликатор m, эту формулу можно представить в виде :

МS = m(a, b(i), g(i)) MB v(i)

Добавлено (19.05.2010, 17:44)
---------------------------------------------
Александра Чередниченко,ЕК-382